アルケゴス破綻まとめ

こんにちは、K2 College編集部です。

アルケゴス・キャピタル・マネジメント（Archegos Capital Management）は、ビル・フアン（Bill Hwang）によって設立されたファミリーオフィスであり、2021年3月に大規模な金融破綻を引き起こしました。この破綻は金融業界に大きな衝撃を与え、多くの投資家や金融機関に多大な損失をもたらしました。以下に、アルケゴス破綻の背景、原因、影響、および教訓について詳述します。

ファミリーオフィスというのはどういう金融機関ですか？

その名前の通り、富裕層の一族を対象にした資産運用、資金管理をする組織です。

背景
破綻の原因
影響
教訓

背景

アルケゴス・キャピタルは、元タイガー・マネジメントのファンドマネージャーであるビル・フアンが2013年に設立したファミリーオフィスです。ビル・フアンは過去にインサイダー取引で有罪判決を受けたことがありましたが、彼は金融市場での再起を図り、アルケゴスを通じて高リスク・高リターンの投資戦略を実行していました。
アルケゴスは、レバレッジを利用して大規模なポジションを築き、特定の株式への集中投資を行っていました。特に、米国のメディア、テクノロジー、および中国関連の株式に対して大量の投資を行い、これらの株式の価格上昇に賭けていました。

レバレッジをかけて株式に投資、というと普通のファンドと同じですね。

実際の運用は投資ファンドですね。ファミリーオフィスでは規制が緩かったのでヘッジファンドに課せられる規制や主要な情報開示を免れていたそうです。

破綻の原因

アルケゴスの破綻の主な原因は、以下のような要因が重なった結果です。

1. 高いレバレッジ

アルケゴスは、複数の主要投資銀行（ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、クレディ・スイス、野村証券など）から巨額の信用供与を受け、レバレッジを活用して投資を行っていました。この高いレバレッジにより、投資のリターンが増幅される一方で、リスクも増大していました。

2. 株式価格の急落

アルケゴスが大量に投資していたいくつかの株式（特にビアコムCBSやディスカバリーなど）の価格が急落したことが、破綻の引き金となりました。株価の急落により、アルケゴスは証拠金の追加入金を求められましたが、それに応じることができませんでした。

3. 投資銀行の一斉売却

アルケゴスが証拠金を追加できなかったため、取引先の投資銀行はリスク管理のためにアルケゴスのポジションを一斉に売却しました。この売却は株価のさらなる急落を引き起こし、連鎖的な損失をもたらしました。

レバレッジをかけた投資が失敗して破綻、というのは信用取引などで聞く話ですね。

はい、単に運用に失敗し破綻したというだけのようですね。ただ、日本円で1兆円を超える損失という巨額の破綻でした。

影響

アルケゴス破綻の影響は、広範囲にわたりました。

1. 投資銀行の損失

アルケゴスに信用供与を行っていた投資銀行は、大規模な損失を被りました。特に、クレディ・スイスと野村証券は数十億ドル規模の損失を計上し、これが銀行の収益に大きな影響を与えました。この破綻は、投資銀行のリスク管理体制の不備を浮き彫りにしました。

2. 市場の混乱

アルケゴスの破綻により、関連する株式の価格が急落し、市場全体に大きな混乱をもたらしました。特に、投資家の信頼が揺らぎ、市場のボラティリティが一時的に高まりました。

3. 規制の見直し

この事件を受けて、金融規制当局はファミリーオフィスに対する規制の見直しを進めました。特に、大規模なレバレッジ取引やリスク管理に対する監視強化が求められるようになりました。

投資銀行が大きな損失を被ったんですね。

クレディ・スイスが5900億、野村證券が3100億円の損失で特に大きかったそうです。

教訓

アルケゴス破綻から得られる教訓は多岐にわたります。

1. レバレッジのリスク

高いレバレッジを利用した投資は、リターンを増幅させる一方で、リスクも大きくなることを改めて示しました。投資家や金融機関は、レバレッジの使用に際して慎重なリスク管理が必要です。

2. リスク管理の重要性

投資銀行がアルケゴスに対して大規模な信用供与を行った際に、リスク管理が不十分であったことが明らかになりました。今後は、信用供与先のリスクプロファイルをより厳密に評価し、適切なリスク管理体制を整えることが求められます。

3. 規制の強化

ファミリーオフィスは、従来のヘッジファンドやその他の投資ファンドと比較して規制が緩やかでしたが、今回の破綻を契機に規制強化の動きが加速しています。金融市場の安定性を確保するためには、ファミリーオフィスに対する監視と規制の強化が必要です。

4. 情報の透明性

アルケゴスのようなファミリーオフィスは、その運営や投資戦略についての情報が限られているため、透明性の確保が課題となっています。投資家や規制当局に対して適切な情報開示を行うことで、市場の透明性を高め、リスクを低減することが重要です。

問題が起きると規制がどんどん強化されますね。

はい、金融機関側のリスク管理対策や、ファミリーオフィスへの情報開示などの規制が強化されます。

まとめ

レバレッジをかけた運用で失敗、破綻
投資銀行が巨額の損失を計上、1兆円規模の損失
金融機関がアルケゴスの高リスク運用の全容を把握できず

アルケゴス破綻は、金融業界に多大な影響を与えた重大な事件です。この破綻は、高いレバレッジのリスク、投資銀行のリスク管理の不備、規制の必要性など、多くの教訓を残しました。金融機関や投資家は、これらの教訓を踏まえて、より健全なリスク管理と透明性の確保に努める必要があります。今後の金融市場の安定と持続的な発展のためには、適切な規制と監視の下で、リスク管理を強化し、透明性を高めることが求められます。

著者プロフィール

K2編集部: 投資家、現役証券マン、現役保険マンの立場で記事を書いています。
K2アドバイザーによって内容確認した上で、K2公認の情報としてアップしています。

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