こんにちは、K2 College河合です。
先日は『DWS ロシア・ルーブル債券投信』の解説をしましたが、本日はロシア債券も一部投資をしている『三菱UFJ 新興国債券ファンド 通貨選択シリーズ』について解説しようと思います。ロシア債券がどのくらい入っているのか？選んだ通貨によってどれほどパフォーマンスが異なっているのか？を確認しようと思います。
高金利だということでエマージングボンドが流行った時期がありましたよね。最近はどうなんでしょうか？
エマージングボンド、ハイイール債券など流行ってもいましたが、もっと人気があるのはUS-REITのようです。とはいえまだエマージングボンドも残高たくさんあるので、しっかり解説していきます。
- 動画解説
- 新興国債券ファンドの投資先
- 通貨ごとのリターン推移
動画解説
新興国債券ファンドの投資先
まずはこのファンドが投資しているマザーファンド『ピムコ ケイマン エマージングボンド ファンド』の投資先を確認します。国ごとに見てみるとアフリカ、インドネシア、中南米、ロシア、トルコなど、かなりカントリーリスクの高いところへ投資しています。格付けも投機的（ジャンク）とされるBB格以下で半分となってます（50.7%）。今問題になっているロシアは3.4%です。
組入上位10銘柄を見てみると、パナマ、ドミニカ、トルコ、ブラジル、オマーン、ロシア、メキシコと並び、クーポン（金利）が5~9%、満期（償還）が短くて数年、長くて90年など様々です。格付けはいずれもBBB以下とかなり低いですね。つまりデフォルトリスクが高いのですが、今回のロシア、これまでのアルゼンチン、トルコ、パナマなどのように、デフォルトはちょいちょいあります。
満期までの平均期間（デュレーション）が7.2年。その間の最終利回りが年6.3%なので、デフォルトリスク高い割にそんなに金利つかないな、という印象です。
10%くらい金利つくのかと思ってましたが、意外に低いんですね。アフリカ、南米とか怖い国ばかりです。。
その印象は合ってると思います。日本もかなり危ないとはいえ、流石にこれらの国ほどでデフォルトリスクは高くありませんよね。
通貨ごとのリターン推移
こちら直近1ヶ月の通貨ごとのパフォーマンスですが、通貨ごとに見てみると・・・
・金利
・為替プレミアム/コスト
・為替の上下
・債券単価の上下
がそれぞれ大きく異なることがわかります。金利が高い国の通貨は為替プレミアムもありますが、為替が上下しています。
債券単価は投資先マザーファンドが同じなので、どれも同じように動きはずなんですが、通貨ごとに大きく異なっているのが私にも理解できません。売買損益と書いてあるので、通貨ごとに売買するタイミング、基準が異なるのでしょうか。
人気のある米ドルコースとブラジルレアルコースだけチャートで比較してみようと思います。
＜米ドルコース＞
＜ブラジルレアルコース＞
上記、4点が大きく影響しているのがわかりますよね。いくら金利や為替プレミアムが高くても、結果的には米ドルの方が儲かっています。
私も以前、金利の高さに釣られてブラジルレアル建で投資していました。結果的に儲かりはしましたが、こうして比較してみると米ドル建の方が良かったんですね。
実際、ブラジル建で投資できるファンドは珍しいですから、最初はこの商品もブラジル建の方が売れてました。ただやはり長くは持てないんでしょうね（笑）。ボラティリティも高いし不安ということもあり、皆さん数年で売却してしまったようです（純資産総額参照）。
まとめ
- 新興国債券（エマージングボンド）はリスク高いけれど、儲かっている
- 年6.3%（最終利回り）
- 通貨は米ドルで充分
ロシアの比率も低いですし、ウクライナ問題はそれほど影響なさそうですね。こういう時こそ分散の効果がありますよね。年6.3%以上の金利をご希望であれば、こちら海外投資入門書を参考にしてください。
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著者プロフィール
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＜経歴＞
青山学院大学国際政治経済学部国際経営学科ファイナンスコース卒業
中国天津南開大学漢語語言学院留学
野村證券にて4年半勤務、2008年リーマン・ショックの前日に退社
プライベートバンクを経て、2009年K2 Investment設立
2014年ボストン留学、2018年Paris留学
現在、K2 Holdings会長
＜趣味＞
ダイビング、クルージング、自然
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