株価が高値圏の今、利益確定をしておく

こんにちは。K2 College大崎です。

S&P500指数は年初来で18.73%上昇しており、本日も値動きが不安定だったものの、プラスで終了しました。

今年から新NISAを利用して投資を始め、右肩上がりに上昇している株価を見て、この上昇は今後も続くと考えている投資家は少なくないと思います。

しかしながら、これから決算シーズンに入りますし、当面は株価上昇が続くことも想定されますが、その後は反落するかも知れません。

動画解説
インフレ対策一辺倒から転換
本当に「ソフトランディング」は可能なのか？
株価が高値圏の今、利益確定をしておく

動画解説

インフレ対策一辺倒から転換

FRB（連邦制度準備理事会）には、金融政策にあたって「物価の安定」と「雇用の最大化」という2つの使命があり、デュアル・マンデートと呼ばれています。

過去 2 年間、FRBは2 つの使命のうち「物価の安定」に重点を置いてきました。

しかしながら、労働市場が減速するにつれて、状況は変わり始めています。

7月5日に発表された6月の雇用統計では求人数が停滞し、失業率も2年7か月ぶりに4.1％まで上昇してきております。

失業率が大幅に上昇すれば、急速に冷え込む経済を恐れて、中央銀行は早いペースで金利を引き下げる可能性があります。

実際に、FRBのパウエル議長は上院銀行委員会での証言で、インフレと同様に、減速する労働市場にも注意を払っていることを認め、過去2年間のインフレ対策一辺倒から転換し、利下げに近づいていることを示唆しました。

なお、パウエル議長は利下げの時期については言及しないものの、失業率が急上昇することなくインフレ率が低下する「ソフトランディング」の可能性が高いと述べております。

ちなみに、パウエル議長はインフレ率が2%まで持続的に低下するという確信がより深まるまで、金融政策を緩めるのは適切ではないと説明してきましたが、

15日のワシントン経済クラブで講演では、「インフレ率が2％に達するまで金利引き下げを待つつもりはない」、「インフレ抑制に向けた自信が4〜6月期にやや高まった」と述べております。

パウエル議長は、失業率が急上昇することなくインフレ率が低下する「ソフトランディング」の可能性が高いと述べているのですよね？

発表されている雇用統計などの経済指標は、1年以上、継続して下方修正を繰り返しておりますし、経済指標も誤魔化されていたこともわかってきておりますから、メディアのヘッドラインばかりを見ていると読み違えますよ。

失業率上昇とともにリセッション（景気後退）へ

本当に「ソフトランディング」は可能なのか？

以前、リセッション（景気後退）と投資戦術の記事で、失業率が上昇していく段階でリセッション（景気後退）に陥っていることが確認できるとお伝えしましたが、上述しましたとおり、失業率は4.1％まで上昇してきております。

そして、失業率は景気の動きに遅れて動く「遅行指数」です。

遅行指数を見て景気局面の先行きや現状を判断することは困難なのですが、歴史を振り返ると、

毎回、失業率（緑の折れ線）が上昇していく段階でリセッション（景気後退）に陥っており、急激に利下げ（青の折れ線）をしていることが確認できるかと思います。

そして、リセッション（景気後退）部分はグレーの網掛けで示されておりますが、

米国では2四半期以上連続の実質 GDP 成長率のマイナスを景気後退（テクニカルリセッション）としており、

最終的に、全米経済研究所（NBER）が、重要な経済活動の衰退が経済全体に広がり、それが数カ月以上続いていればリセッション（景気後退）と判断しています。

要は、リセッション（景気後退）も、リセッション（景気後退）入りして数ヶ月後に、判定されるため、既にリセッション（景気後退）入りしている可能性もあるわけです。

米労働省が11日発表した6月の消費者物価指数（CPI）も、前月比でマイナス0.1％と予想外に下落してきておりますが、失業率が増えると個人所得が減り、消費も減少し、そして景気が悪くなります。

歴史を振り返っても、FRB が利上げによってインフレ率低下に成功した場合、いずれ失業率は上昇することになっております。

失業率上昇とともにリセッション（景気後退）へ

失業率は「遅行指数」ですし、リセッション（景気後退）の認定もリセッション（景気後退）入りして数ヶ月後なんですね。

そうなのですよ。
失業率が大幅に上昇し、急速に冷え込む経済を恐れて、中央銀行は早いペースで金利を引き下げるというのがパターンですね。