市場はハト派に傾き過ぎている

こんにちは。K2 College大崎です。

FRB（米連邦準備理事会）は1月31日〜2月1日で開催したFOMC（連邦公開市場委員会）で、政策金利の誘導目標を0.25ポイント引き上げて4.50-4.75としました。

4会合連続で0.75ポイントという通常の3倍のペースで引き上げてきた政策金利の誘導目標は、昨年12月には0.5ポイント、そして今回は0.25ポイントと引き上げ幅を縮小してきましたが、市場の予測どおりですね。

FRBと市場の予想は異なる
今後の金融政策スタンスは、経済指標次第
市場はハト派に傾き過ぎている

FRBと市場の予想は異なる

パウエルFRB議長はFOMC後の記者会見で「われわれは初めて、ディスインフレのプロセスが始まったと言える」と述べましたが、同時に「目標レンジの引き上げを継続することが適切だとみている」としております。

実際、FRBが昨年12月に公表した政策金利見通しでは、大半のFOMCメンバーが年内に誘導目標レンジが5～5.25％に達すると見込んでいました。

まだ0.5ポイントの乖離がありますね。

しかしながら、市場では、次回3月のFOMCで0.25ポイント引き上げて4.75-5.00とし、11月のFOMCあたりで4.50-4.75に引き下げると予測しております。

今後の金融政策スタンスは、経済指標次第

パウエル議長はFOMC後の会見で、以下のような発言をしており、

「市場はわれわれよりもインフレが一段と速く鈍化すると見込んでいる」

「われわれと市場の予想は異なる」

「われわれの見通しが正しければ、年内の利下げは想定しない」

物価上昇ペースの鈍化が始まったことは認めながらも、インフレが再来しないように今後の経済指標を注視していく構えのようです。

依然として労働市場は非常に強く、インフレ抑制には労働市場の軟化が必要とも述べておりますね。

実際、米国労働省が1月6日に発表した12月の非農業部門雇用者数は前月から22万3,000人増加し、市場予想の20万人増を上回っておりますし、失業率は前月から0.1ポイント低下し、3.5％（市場予想は3.7％）に低下となっております。

また、労働参加率も前月から0.1ポイント上昇して62.3％となっておりますね。

アマゾン（1万8000人）、メタ（1万1000人超）、マイクロソフト（1万人規模）などのテック企業を中心に大規模な人員削減の動きが目立っておりますが、テック企業の人材は比較的雇用流動性が高いため、すぐに再就職できているのでしょうね。

明日（日本時間22時30分）に1月雇用統計が発表されますので要注目です。