ドル不足とドル安の矛盾：資金が向かう“最後の避難先”とは

こんにちは。K2 College大崎です。

世界の金融市場は、いま「大きなひずみ」を抱えています。

表面上はドル安が進んでいますが、実態は、「安全なドル資金」が深刻に不足するドル・クランチが加速してます。この裏側では、米国債のリスクも静かに高まっており、資金は新たな「最後の避難先」を探し始めています。

今回は、今起きている矛盾した動きの背景と、次に来る大きな資産シフトの可能性について、解説します。

なぜいま世界で「安全なドル資金」が不足しているのか？

現在、世界の金融市場では「安全なドル資金」が深刻に不足しています。

まず、中国が米国債を売却しているのは「ドルから距離を置くため」でもあるでしょうが、「ドルでの現金が必要になったから」という事情です。

中国は不動産バブル崩壊や景気減速で、資本流出を防ぎながらも、輸入や対外債務返済のために大量のドルを必要としています。

通常であれば、貿易黒字でドルが自然に入ってくるはずですが、今は、資本流出圧力がそれ以上に強く、手持ちの米国債を売ってドルを現金化しているわけです。

そして、日本の銀行もキャリートレードの解消でドルの供給が縮小。これにより、グローバル市場に出回る「安全なドル資金」が急激に減少しています。

また、アメリカ国内でも銀行の貸し渋りが起き、民間企業が市場でドル資金を手に入れる難易度が高まっています。

つまり、表面上の金余り感とは裏腹に、「安全なドル資金」は枯渇し始めているのです。

それでもなぜ「ドル安」が進んでいるのか？

通常、ドル現金が不足すればドル高になるはずですが、現在は逆にドル安が進んでいます。

市場では、リスク資産から逃げる動きと同時に、ドル建て資産（米国債や社債など）を現金化する動きが拡大しています。つまり、信用リスクを感じた投資家たちがドル建て資産を売ることで、表面的にはドルが供給過多になり、ドル安が進んでいるというわけですね。

また、将来的な利下げ観測も強まっており、これもドル売り要因になっております。

短期的にはドル安が進んでいますが、根底には「安全なドル現金が不足している」という深刻な矛盾が横たわっているのです。

米国債リスクが高まった後、どの資産が「最後の避難先」になるのか？

もし今後、米国債そのものの信用リスクが顕在化した場合、資金はどこに向かうのでしょうか？

米国債はこれまで「究極の安全資産」とされてきましたが、その信認が揺らげば、資金はさらに安全性が高い実物資産に逃げると考えられます。

代表格はやはり金（ゴールド）や銀（シルバー）でしょうか。これらは通貨や国の信用リスクから独立した価値を持ち、歴史的にも最後の逃避先となってきました。

さらに、インフラ資産やコモディティ（資源・食糧関連）も有力な逃避先候補となります。

特にインフレ耐性が強い資産、リアルな供給制約に直面しているエネルギーや農業資源などは、今後ますます資金の受け皿となるかも知れません。

信用できる現物に近いものにシフトする流れは、これから本格化していくと予想されます。

著者プロフィール

大崎真嗣

投資アドバイザー

愛知大学経済学部卒業
大手旅行会社で10年間、その後、企業の人材育成を支援する会社で約6年間、法人営業として経験を積む。
直近約5年半はキャリアコンサルタントとして、転職希望者の相談や企業の採用に一役を担う。

その傍らで、自らの投資経験を踏まえたファイナンシャルアドバイスを開始。
ファイナンシャルプランナー2級も取得。

自分でしっかり考える投資家をサポートするという経営方針に共感し、自らもかねてから顧客であったK2 Collegeに参画。

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